北京近期有多個(gè)高地價(jià)地塊成交。相比三、四線城市普遍存在的去庫存壓力，一線城市住宅需求旺盛，高端住宅需求增長(zhǎng)顯著，土地市場(chǎng)備受開發(fā)商青睞。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，地王的誕生將帶動(dòng)區(qū)域住宅市場(chǎng)品質(zhì)不斷提升，拉動(dòng)整體板塊價(jià)值，區(qū)域內(nèi)項(xiàng)目成為受益者。
土地市場(chǎng)井噴
北京土地市場(chǎng)的爭(zhēng)奪愈演愈烈。11月19日，昌平區(qū)北七家鎮(zhèn)三個(gè)地塊進(jìn)行拍賣，三地塊的起拍總價(jià)達(dá)71.98億元，分別落入國瑞、保利未來科技城聯(lián)合體囊中，成交總價(jià)近87億元。其中，一地塊吸引了中糧、未來城富力聯(lián)合體、華潤招商九龍昌聯(lián)合體、旭輝、國瑞、保利、中鐵建、平安萬科聯(lián)合體、禹州集團(tuán)、新華聯(lián)共計(jì)10家房企主體。經(jīng)過多輪舉牌，最終國瑞以19.72億元總價(jià)，配建7.27萬平方米“限價(jià)商品住房”面積奪地。未來科技城南區(qū)地塊因只有一家報(bào)價(jià)，底價(jià)42億元成交，競(jìng)得者為保利未來科技城聯(lián)合體。另一地塊吸引了中糧、未來城富力聯(lián)合體、華潤招商九龍昌聯(lián)合體、金地旭輝永同昌北辰聯(lián)合體、國瑞、保利、中鐵建、平安萬科聯(lián)合體8家房企主體，最終國瑞以25.25億元總價(jià)，配建8.57萬平方米“限價(jià)商品住房”奪得。
自10月以來，北京土地市場(chǎng)供應(yīng)開始增多，土地市場(chǎng)開始了火爆態(tài)勢(shì)。11月12日，位于朝陽區(qū)常營鄉(xiāng)1201-602、603地塊經(jīng)歷84輪現(xiàn)場(chǎng)競(jìng)價(jià)后，最終由保利首開聯(lián)合體33億元的代價(jià)競(jìng)得。該宗地塊規(guī)劃建筑面積共117498平方米，其中配建了28000平方米限價(jià)商品房，銷售限價(jià)為15000元/平方米。據(jù)亞豪機(jī)構(gòu)測(cè)算，其純商住宅的實(shí)際樓面價(jià)為66000元/平方米，這是北京今年第10個(gè)樓面價(jià)超過5萬元的地塊。
11月13日，通州臺(tái)湖鎮(zhèn)B-07地塊二類居住用地出讓，該地塊最終以18.73億元的總價(jià)，配建1.2萬平方米限價(jià)房的代價(jià)為陽光城全資子公司北京泓博泰成房地產(chǎn)開發(fā)有限公司取得。加上原本固定的35000平方米的限價(jià)房及41400平方米的自住房，該地塊保障房配建高達(dá)88400平方米，占全部建筑規(guī)模的比重高達(dá)75%，為數(shù)不多的純商品住宅部分樓面價(jià)高達(dá)3.8萬元/平方米，創(chuàng)造了臺(tái)湖區(qū)域新單價(jià)地王。
同樣在11月13日，平谷新城地塊出讓，該宗地塊是近年來首次出現(xiàn)未設(shè)置溢價(jià)上線的地塊，最終以20.25億元的價(jià)格被天利海取得，溢價(jià)率接近100%，折合樓面價(jià)達(dá)1.5萬元/平方米，創(chuàng)下平谷區(qū)住宅用地的樓面價(jià)新高。
據(jù)北京國土資源局?jǐn)?shù)據(jù)，在10月20日至11月24日一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，北京將共計(jì)出讓31宗經(jīng)營性土地和3宗工業(yè)用地，出讓起價(jià)金額總計(jì)628億元。按照目前北京土地市場(chǎng)平均40%的溢價(jià)率來計(jì)算，這些地塊的最終成交價(jià)有望達(dá)到880億元。
回報(bào)周期延長(zhǎng)
從競(jìng)得方式來看，近期北京市多數(shù)地塊為企業(yè)聯(lián)合拿地。地塊規(guī)劃用途除居住用外，還有基礎(chǔ)教育、社區(qū)配套服務(wù)設(shè)施、文化設(shè)施、郵政設(shè)施、醫(yī)療衛(wèi)生、綜合性商業(yè)金融服務(wù)業(yè)等多方面用途。房企傾向于聯(lián)合拿地，既能減緩資金壓力、分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)，又能夠利用企業(yè)背后的資源，實(shí)現(xiàn)資源與優(yōu)勢(shì)的互補(bǔ)。
從拿地企業(yè)特點(diǎn)來看，多數(shù)房企為“國字號(hào)”，這些企業(yè)具有融資成本優(yōu)勢(shì)，可以從銀行獲得低利率貸款；個(gè)別為金融險(xiǎn)資類企業(yè)，這些企業(yè)具有大量現(xiàn)金，而房地產(chǎn)行業(yè)屬于資金較密集型行業(yè)，土地成本攀升，拿地難度增加，房企的合作意愿勢(shì)必逐漸增強(qiáng)。
根據(jù)亞豪機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，自2005-2014年，如果僅計(jì)算在土地價(jià)款的基礎(chǔ)上疊加年化復(fù)利10%的財(cái)務(wù)成本，北京19個(gè)地王盤中只有11個(gè)項(xiàng)目的銷售額足以覆蓋土地成本和財(cái)務(wù)成本。這11個(gè)項(xiàng)目達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)的時(shí)間周期平均為48個(gè)月。
亞豪機(jī)構(gòu)市場(chǎng)總監(jiān)郭毅分析指出，地王盤的土地成本高昂，背負(fù)著巨大的財(cái)務(wù)成本，也令地王盤達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)的周期被大大拖后。
高端化趨勢(shì)明顯
中國指數(shù)研究院分析認(rèn)為，高價(jià)地誕生后，開發(fā)的住宅項(xiàng)目主要分為兩類，一類為按國家要求配建的保障房，一類為商品房。保障房的配建比例根據(jù)國家規(guī)定及競(jìng)拍土地過程中已經(jīng)確定，為保證收益，開發(fā)商將聚焦于高端住宅產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，地王的誕生將帶動(dòng)區(qū)域住宅市場(chǎng)品質(zhì)提升，拉動(dòng)整體板塊價(jià)值，區(qū)域內(nèi)項(xiàng)目也會(huì)成為受益者。
但高地價(jià)擠壓企業(yè)獲利空間，部分產(chǎn)品“被高端化”，不斷入市的高端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)壓力增大。當(dāng)前，品牌企業(yè)重返一線城市，導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，推升土地成本，隨著一線城市進(jìn)入門檻逐漸提高，開發(fā)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大。
從資金及開發(fā)層面來看，當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)融資成本較高，開發(fā)商普遍追求高周轉(zhuǎn)，而地王對(duì)應(yīng)的高端項(xiàng)目開發(fā)周期比普通住宅項(xiàng)目長(zhǎng)，高土地成本、資金投入、較長(zhǎng)的資金周轉(zhuǎn)周期，以及專業(yè)化的高端產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)要求，對(duì)開發(fā)商帶來一系列考驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)。
中國指數(shù)研究院建議，對(duì)于一線城市開發(fā)企業(yè)來說，在獲取高價(jià)地前，應(yīng)該對(duì)自身資金狀況、資源優(yōu)勢(shì)以及運(yùn)營高端項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)?zāi)芰τ欣硇缘脑u(píng)估。
